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期权交易

更新时间:2019-01-28

一、什么是期权

期权(Option)即是一种权利,这种权利需要支付一定的费用,叫做期权费。期权合约的买方支付期权费给卖方并获得在约定日期内(美式期权),或某一特定日期(欧式期权)按事先约定好的价格买入或者卖出合约标的(标的可以是股票、股指和外汇等)的权利。期权卖方则收取期权费并承担这种义务。

 

二、期权有哪些分类

1.按期权的权利划分,有看涨期权和看跌期权两种类型:

看涨期权(Call Options)是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利,但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内,应期权买方的要求,以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品;

看跌期权(Put Options)是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利,但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内,应期权买方的要求,以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。 

2.按期权的交割时间划分,有美式期权和欧式期权两种类型:

美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利;

欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利,期权的买方在合约到期日之前不能行使权利,过了期限,合约则自动作废。

到期日:常规期权(每个月的第三个星期五,实际为周六到期),季度期权(每个季度的最后一个交易日,大部分为大型股指期权),周度期权(一般周二上市,第二周周五到期,8个交易日)。

3.按期权合约上的标的划分,有股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等种类。

 

三、期权的相关术语

1.行权价(Strike Price,又称为执行价格),如果X股票的市价为10美元,你买了15美元的看涨期权,那15美元就是行权价。

2.行权日(Expiration Date,又称为执行日),如果你买的是2018年8月18日到期的期权,那么这天就是行权日。

3.Open Interest:还没到期以及没被执行的合约数量。

4.合约(Contract),期权的单位为合约,每张合约为100股股票的权利。

 

四、期权市场的主要参与者有哪些

期权市场的参与者有以下三种:

a.投机者为获取高收益而承担高风险;

b.套期保值者,他们在现货市场上拥有头寸,为了规避风险而在期货市场上建立相反的头寸;

c.套利交易者,他们发现市场中错误定价的资产并迅速的参与其中将价格纠正。

注意:期权交易的高风险属性不适合所有投资者,可能会使投资者承受潜在快速和重大的损失。

 

五、一张美股期权合约包含哪些重要元素

期权合约可以理解为买卖双方约定在未来某一时刻前,以特定价格交易标的物(美股股票)的合同。如下所示为一张期权合约。

以这张期权合约为例,一张美股期权合约的重要元素为:

在本例中,若你持有(买入)这张期权,则代表在19年01月18日之前,你可以以$225买入100股AAPL。如果AAPL的价格为$250,那么你选择行权可以获得$(250-225)*100=$25(假设不考虑期权权利金成本);如果AAPL的价格为$200,你可以选择不行权。

 

若你敲出(卖空)这张期权,则代表在19年01月18日之前,你负有以$225卖出100股AAPL的义务。如果你的对手方选择行权,你有义务执行指派。卖空期权的最大收益为获得的权利金,最大损失可能非常大。

以这张期权合约为例,一张美股期权合约的重要元素为: 

1.买权 (Call):持有期权人(buyer)有以行权价(strike)买入标的物(Underlying)的权利,敲出期权人(writer)有相应的履约义务。

2.卖权 (Put):持有期权人(buyer)有以行权价(strike)卖出标的物(Underlying)的权利,敲出期权人(writer)有相应的履约义务。

3.标的物(Underlying):代表期权合约买卖双方约定的交易品种,这里的标的物是AAPL股票。

4.行权价(Strike Price) :期权敲出者与持有者约定的行权价格,行权价为$225,意味着在到期日之前,期权合约持有者可以以每股$225的价格买入或卖出AAPL股票

5.到期日(Expire Date) :在这个时间之前,期权可以交易,可以行权;过了这个时间期权作废,成了一张废纸。

6.期权合约的大小 (Contract size):股票期权的交易单位为1张,1张=100股。即行权Put后,卖出100股AAPL。注意:由于公司行动原因可能导致期权合约大小非100股。

7.权利金(premium):表示持有期权人获得权利所要付出的金钱成本,可以理解为一张期权的价格。

8.美式期权:美股期权为美式期权,在到期日前的任何一天都可以行权。

9.期权的交割方式 (Settlement type):美股期权为实物交割(Phyical settlement),指数期权为现金交割(Cash settlement) 。实物交割即,期权行权后得到或卖出相应的标的物,比如这里Put行权后是交割AAPL股票。

 

六、交易期权时有什么需要注意的地方?

1.如何在雪盈APP上进行交易期权

在个股页面下方的点击【更多】中,选择期权,即可进入期权页面。期权交易方式与股票交易方式相同,输入数量、价格后即可下单交易。

选择买入即买入持有期权,选择卖出即卖空期权;若已持有期权的多头或者空头仓位,同样可以通过卖出和买入操作进行平仓。

2. 雪盈支持期权交易的下单类型

目前期权交易仅支持限价单和市价单交易,暂不支持条件单和跟踪止损单。

3. 期权交易的最小单位

期权作为一种合约,其交易单位为1张。一般情况下,1张期权合约大小为100股(若有公司行动可能导致1张期权合约大小非100股)。

例如: AAPL 180817 225.00C,期权行情价格为$1.89,则此张合约价格(权利金)为$1.89*100= $189,在行权时,你也会获得100股AAPL。

4.期权交易的交易时间

期权的交易时间为美国东部时间(EDT):9:30—16:00

美夏令时(4月-11月):北京时间 21:30~4:00

美冬令时(11月-次年4月):北京时间 22:30~5:00

期权不支持盘前和盘后交易。

 

七、常见问题

1.美股期权交易的最小单元是什么?

美股期权交易的最小单元为1份合约,一般情况下都是对应100股,部分mini期权对应10股。

举例:AAPL,到期日为2018年8月17日,行权价175的看涨期权的当前价格为$2.1,合约价值为$2.1*100=$210。

2.期权的佣金收费标准?

$0.7/张,最低$1/笔。具体查看 https://www.snowballsecurities.com/help/detail/commission/us

3.期权支持盘前盘后交易么?

不支持,期权的交易时间为美东时间9:30—16:15。

4.期权交易占用T+0交易次数么?

占用,规则与美股交易一致。

5.期权可以提前行权么?

目前雪盈证券客户端暂不支持提前行权,如有提前行权的需求,请登录TWS客户端进行操作(可详询客服)。

6.购入的期权在到期日之前可以随时平仓么?

到期日之前的期权,无论是做多或者做空的期权,在到期日之前的交易时段都可以随时按照市场价格进行交易平仓。

7.到期日,不主动行权或者平仓,价内期权将会如何处理期权?

当月到期且在价内$0.01或以上的股票期权将被自动行权,但是当投资者的保证金不满足行权条件时则会按照市场价平仓。

8.到期日,买入(buy)的期权(call或者put)价格已低于0.01且投资者不主动行权或者平仓,如何处理期权?

这时候期权会自动失效,您的损失为全部期权费;一般情况下,这时候如果主动行权损失会更多。

9.到期日之前,如何持有卖空(sell)的期权,有可能被指派提前提前行权么?

有可能,美国上市公司的期权是美式期权,美式期权的买方在买入期权后到到期日之间都可以行权。所以当期权的买方行权后,作为期权的卖方有义务接受指派并执行义务。不过一般情况下,美式期权在距离到期日仍有较长时间时,其时间价值还比较多,所以这种情况下立即行权的可能性不大。

10.期权自动失效,强平以及系统行权这些会在交易记录里查到么?

可以,您可登录雪盈证券App,点击【交易】—【查询】—【资金明细】进行查询。

11.期权的订单为什么没有成交?

期权有可能因如下原因造成订单未成交:

a.不同交易所间的报价不同步导致订单未能及时成交;

b.不同交易所的最小价格变动单位不同;

c.由于期权存在组合订单,所以提交的期权单边买卖订单不一定成交。如baba 的某只期权,买一4.40,卖一4.50,当提交4.50的单边买单时,可能因为4.50的卖单只是某个组合单的一部分而导致您的买单无法成交。

d.市场没有流动性。